阶段性第二次预警
来源：微信公众号“奶员外”
9月2日，A股迎来回调，市场波动较大，大家可能比较关心发生了什么，该怎么应对，今晚简单聊聊。
首先，回顾一下上半年上市公司的业绩情况。可以帮助我们理解，最近几个月市场为什么会涨得比较好。
1．营收和利润总体情况。剔除金融股后，全A中报累计营收同比-0.53%，累计归母净利润同比+0.98%。
营收负增但是净利润正增，说明企业“降本增效”取得一定效果，开始稳住阵脚。
2．营收和利润分布情况。二季度，部分宽基指数净利润增加，比如中证A50（+5.6%）、沪深300（+2.4%）、创业板指（+12.9%）等。另外，中证1000和国证2000只是营收实现了增长。
分行业来看，中游材料和TMT是上半年归母净利润同比增长最多的两个大类板块；算力、PCB、光模块业绩大超市场预期。
可以看出，龙头股展现了业绩韧性，景气赛道业绩大幅释放，为指数表现提供了基本面支撑。
后来6月下旬，吸引来了社会资金，形成资金推动型行情，所以中证1000和国证2000指数虽然刚看到营收改善，但是股价已经先行。
其次，看看当前市场的估值情况。以中证A500为例，目前PE是16.6倍，处于历史分位的78%。
对于全A股各行业最优秀的500家龙头公司来说，17倍不到的市盈率并不算高，不过和历史估值相比，处于中等偏上。
再次，说说我个人的一些观点：
正常来说，一轮大的行情不会在市场估值回到合理区间就结束，还会继续演绎到泡沫阶段。
那么相当于，去年9.24以来，到现在大约一年的时间，A股基本完成了估值修复，短中期可能会有休整，但长期来看，行情应该还远没结束。
上周三（8月27日）市场放量大跌，我说这是第一次预警，大概率很快还会有新高。这周二的话，大约算是第二次预警，从成交量能和板块轮动情况来看，就此阶段性见顶的概率仍然很低。
不过，一鼓作气再而衰三而竭，本轮再往上空间可能不大了，大盘指数或许摸不到4000点就会开始震荡。请大家做好心理准备迎接休整，这段时间可以减少买入。
之前我提过，A股和港股的节奏略有不同。特别是7、8月份，A股因为资金效应短期内涨幅比港股更猛。所以还有种可能，后面A股休息的时候，港股会有后劲，特别是科技网络方向。
1．国内最优秀的一批互联网龙头企业基本都在港股上市，他们从市场“优胜劣汰”机制中拼杀出来，在熬过困难周期之后，会受益于宏观复苏。
2．今年是香港IPO的热潮期，在宁德、恒瑞、海天等大市值龙头赴港上市的示范效应下，今年8月单月就有29家A股上市公司披露赴港上市计划，港股对于外资的吸引力进一步提升。
3.AI科技行情是全球的主线，这一轮国内外的行情演绎主要集中在人工智能上游的算力和硬件上，下游的AI应用在未来也会打开想象空间。港股的互联网大厂更具备资金、研发和应用场景的优势。
4．随着美联储降息时点临近，也是对港股资金面的一个潜在利好。
基于以上，我最近关注港股互联网比较多，也和大家提过几次。其中，港股互联网ETF（513770），近期规模增长较快，已经接近百亿，对应的场外联接基金C类代码017126。
从持仓来看，主要权重股包括腾讯、阿里、小米、美团、京东健康、美图、商汤、快手、金蝶和金山软件等，基本覆盖了港股互联网和AI核心标的，所以也被视为港股AI核心工具。
买卖海外个股的门槛比较高，借助ETF，可以更方便跟踪和参与港股，和A股一起作为我们均衡配置的一部分。港股类ETF同时还支持日内T+0操作。
市场震荡下也好，帮助大家冷静冷静，也帮助后面可以走得更健康。
市场总体评分：8.8分，短期略微超涨。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；6分以下整体熊市，8分以上整体牛市。
阶段最强指数：创业板指、科创50。表明市场风格方向。如果为“暂无”或者只有1个，短中线建议选择休息。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。
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责任编辑：杨赐
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